5月18日，理想汽车港股（02015.HK）收盘重挫14.15%，报64.9港元/股，创下年内新低，单日成交额达21.78亿港元，市值蒸发超200亿港元。此次暴跌发生在公司新款旗舰SUV L9上市、欧盟扩张加速的关键节点，叠加行业整体需求疲软背景，引发市场对其增长逻辑的重新审视。
从交易层面看，理想汽车是当日港股汽车板块跌幅最大的标的，板块内零跑汽车跌超7%，吉利汽车跌超4%，蔚来、比亚迪股份分别跌超3%和2%，呈现明显的板块性调整特征，但理想的跌幅显著高于行业平均水平，显示个股层面利空因素成为主要催化剂。
时间线显示，5月15日理想汽车正式发布全新一代L9系列车型，提供Ultra版和Livis版两个配置，售价分别为45.98万元和50.98万元（约合6.76万美元），5月17日起开启交付。尽管Livis版最终定价比预售价低7万元，但国际投行花旗随即发布中性评级报告，认为其实际性价比仅与同级竞品持平，并非市场期待的“颠覆性产品”，给出的月销量预期仅1000辆，远低于此前市场乐观预期。同时，40万元以上高端SUV市场今年预计将有超过40款同级别车型上市，供给过剩压力显著，市场担忧新车型不仅难以带来增量，反而可能加剧行业价格战。
基本面层面，理想汽车2025年净利润同比暴跌85.8%，此前推出的纯电车型MEG市场表现不及预期，公司此前依靠增程式车型建立的高毛利、高增长逻辑正在受到挑战。乘联会数据显示，2026年4月国内狭义乘用车零售销量同比下降21.5%，环比下降16%，汽车行业整体利润率已跌至2.9%的十年低点，价格战对利润的挤压仍在持续，市场对理想汽车的盈利拐点预期进一步延后。
海外扩张方面，今年以来理想汽车加速欧盟市场布局，已正式加入欧盟中国商会，但当前欧盟对中国电动汽车征收额外关税，叠加本地化运营、合规建设、渠道铺设的高昂成本，市场对其海外业务的短期盈利能力持谨慎态度。此外，港股市场整体风险偏好下降，南向资金连续两日净流出，高位成长股成为资金避险流出的主要方向，理想作为新势力车企的标杆标的，机构集中抛售进一步放大了跌幅。
截至5月19日收盘，理想汽车港股在重挫后继续下跌超4%，两个交易日累计跌幅已超过18%。机构分析指出，当前新能源汽车行业的投资逻辑已从“销量增长导向”转向“盈利兑现能力”，后续理想汽车股价走势将取决于新车型实际交付数据、成本控制效果以及海外业务的落地进展。
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